【研究報告】飆仔看過來!美琪瑪(4721)正極材料搭上 ... | 化學工廠資訊網
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2021年9月16日—【研究報告】飆仔看過來!美琪瑪(4721)正極.結論:.受惠電動車成長帶動電池材料需求增加、主要原料鈷、鎳報價進入上漲軌道,預計21Q3營11.38億,QOQ ...
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結論:
受惠電動車成長帶動電池材料需求增加、主要原料鈷、鎳報價進入上漲軌道,預計21Q3營11.38億,QOQ 40%,YOY+108.25%,EPS1.89元,YOY +234.53%;2021全年營收達39.09億,YOY+74.93%,EPS 5.54元,YOY +236.94%;2022營收達47.96億,YOY 22.70%,EPS6.77元,YOY22.27%。依據2021 EPS去估算,目前本益比大約落在近十年區間的中軸,考量美琪瑪於未來受惠漲價及電動車趨勢成長動能明確,有望挑戰區間中上緣,未來股價將有望維持在本益比27倍上下浮動,因此給予逢低買進的建議。
美琪瑪為第二大PTA觸媒及正極材料供應商美琪瑪(4721),為全球前兩大純對苯二甲酸(PTA)氧化觸媒生產廠商,市佔率約40%,由於PTA觸媒和二次電池(可充電電池)的上游原料一致,因此跨入二次電池(可充電電池)正極材料的供應,於2012年與日商戶田(4100.JP)成立合資公司「美戶先進材料」,雙方各持股 50%,美琪瑪另持有20%無表決權特別股,而其中的特別股主要作用為保護美琪瑪股東權益,如戶田對美戶帶來的訂單量高於既有訂單,才可以由美琪瑪與戶田各認列50%獲利。
美琪瑪銷售金屬原料給美戶,再由美戶加工為硫酸鈷與硫酸鎳販售給電池正極材料商。近年來電池材料佔比皆超過五成,僅2020年因疫情影響使電池材料營收下降,2020年營收占比電池材料44%,氧化觸媒56%;2020年銷售市場比重為台灣58%、亞洲35%及其他7%。國內主要競爭對手,PTA觸媒包含康普、福誼;電池材料則為康普。
延伸閱讀:【研究報告】康普 (4739) 電池材料、電子級硫酸助攻,2022仍享高成長[1]
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